机构判断，今年，经济小幅回落后将逐步企稳。上半年，企业盈利继续下滑，下半年，随着政策与流动性的显著改善，市场机会可能更大。A股总体将呈震荡波动格局，但波段机会好于2011年。
股市投资机会看下半场
“下半年，随着政策环境与流动性的显著改善，市场机会可能更大。全年看，我们认为A股总体呈震荡波动格局，但波段机会大概率好于今年。”交银施罗德建议，今年在策略上应该“轻大盘、重个股”，把握热点板块的波段投资机会。具体而言，2012年上半年经济筑底、欧债危机迎来高峰，防御为主，建议把握主题机会；下半年，随着基本面的逐渐改善，阶段性看好早周期行业的估值修复机会。
也有机构对流动性复苏充满期望。国投瑞银判断，一季度存在流动性复苏行情的判断，以蓝筹股为代表的大盘市场重心有望逐步提高。年初两个月份信贷额度往往都会放量，春节过后社会资金面也能有所缓解。但再往二季度看，仍需要继续关注欧债危机演变的动态，3月份希腊政府债务到期量很大，目前德法对希腊的进一步援助尚没有最终方案，另一方面的担忧是房地产严厉调控的趋势未改，今年房地产行业风险的继续暴露也是密切关注的焦点。
“目前市场处于预期反复的过程，投资者宜追求相对的确定性，比如消费行业，长期来看仍是投资者值得选择的方向之一；还有银行金融股可以关注，利率市场化进程不会很快，银行的高盈利现状预计还会维持一段时间。需要特别提示的是，整体经济活动放缓，真正值得关注的股票不一定来自于某个特定板块，更应该关注一些小的细分行业，那些依靠削弱对手、迅速提升行业占有率的公司。”博时特许价值股票、博时沪深指数基金经理汤义峰说。
“2012市场趋势由周期力量决定，政策只会改变节奏。”博时基金(微博)宏观策略部总经理魏凤春判断，今年，中国经济将会由衰退转向小幅滞胀，全球经济重新失衡增大了新兴国家的风险溢价，政府通过制度变革对冲资产重估风险。上半年，僵持于过度刺激后果未除与制度红利未现的博弈，下半年，周期向上与制度红利释放改变资本市场的趋势。因此，趋势改变尚需等待。
对于今年的市场节奏，博时基金认为，由库存、流动性与盈利决定。上半年，从被动补库存到主动去库存，盈利低点在二季度初，下半年，缓慢回升。建议上半年股票配置以防御为主，超配必选消费品与公用事业(1742.344,-9.92,-0.57%)，低配资本品和原材料、金融服务，标配房地产。下半年进攻，超配房地产、资本品和原材料，低配消费品。
在资产配置上，国投瑞银建议，极低的估值和相对充裕的流动性是反弹行情的基本支撑，可以在维持债券类资产配置的基础上参与银行、汽车、煤炭等周期股的阶段行情。
年初仍是债市较好的配置时点
交通银行预计，2012年债券供给将较2011年有所增加，超过4万亿，但与此同时，银行、保险和基金对债券的需求也有所增加，达到4万亿以上，因此，债券供求呈现双向扩容态势，但总体仍处于基本平衡的状态，供给不会成为压制市场的重要因素。
“对利率债而言，我们认为中长期限品种收益率下行空间有限，预计10年期国债收益率低点在3.1%-3.2%附近，出现时点在1季度。在目前的收益率水平下可以继续持有。如果10年期国债收益率达到3.20%附近，我们建议交易型机构可以获利了结。对于配置型机构，年初仍然是较好的配置时点。”石磊说。
对于信用债，平安证券认为，中低等级的信用债仍然具备较高的配置机会。尽管信用利差已经出现趋势性上行，但随着政策的放松，经济将重新向上，这将降低信用债的信用风险，中低等级信用债的信用利差的周期项将向历史均值靠近，收益率具备较大的下行空间，建议配置型机构积极配置中低等级信用债，享受高票息和收益率下行带来的双重收益。中低等级信用品种行情多在股市企稳回升后出现，因此，预计2012年2季度将是中低等级信用债的收获期。
石磊判断，年初的交易户建仓机会主要在中长期高等级信用债，随着股市企稳回升，应逐步缩短久期，而配置型账户年初建仓机会主要在中期中等级信用债，随着股市企稳回升可以增加信用风险偏好，选择中低等级信用债投资。三季度将成为2012年债市的风险期。
博时基金认为，大类资产配置胜在轮回。一季度增加货币工具与债券头寸，减少股票头寸；中期增加股票头寸，减少现金与债券头寸；年末减少股票和债券头寸，增加现金头寸。
（来源：马鞍山易房网 www.0555yi.com 马鞍山 房地产）