作者：wql0913
内容：随着政策步入退出通道、房产政策接连受到打压，今年经济是否会出现二次探底的讨论也开始重新浮现。在上周六中国风险投资论坛的“2010国际资本对接中国商业地产”分论坛上，中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容却表示，今年中国经济不怕探底，还是怕增长速度过快、过高。而来自海外的众多风投和基金公司高层也表示，目前国内住宅市场受到影响，但商业地产仍然是他们投资的重点。
现有CPI框架下“膨胀”不起来
南都讯记者 徐维强 最近由于欧洲主权债务危机，许多人认为要“防止二次探底”，但易宪容却表示，2010年中国的经济不是怕探底，而是怕增长速度过快、过高。年初的时候他判断中国经济增长一定会在10%以上，目前一季度G D P增长已经达到11.9%，所以他认为2010年G D P增长不要高达13%，否则就过热了。之所以经济增长速度会这么高，首先是2008年以来的4万亿投资，投资增长趋势并未改变，而且速度越来越快。其次是消费需求增长比较快，居民消费增长速度随着家电下乡等政策的支持，农民消费增长速度也加快。进出口增长方面，进口方面全年能够保持在45%左右，这意味着国内的需求很大。投资、需求、进出口这三块意味着中国的经济在2010年是快速增长时期。
近期房地产市场的政策接连出台，是否会影响2010年的G D P增长速度？欧洲主权债务危机会否影响中国的出口？易宪容认为，这两个方面对中国的经济增长有影响，但不会太大，从总体来看，今年的经济会是比较好的势头。但之所以出现股市大跌，易宪容认为并非是实体经济出了问题，核心是股市跌得很厉害的时候，4月17日推出股指期货，虽然交易所一直在强调股市下跌跟股指期货没有什么关系，但其实投资比例并不在于在市场占有的比例大小，而在于这些产品如何改变市场投资者的预期，股指期货如果一直在往下打，只要前面有几个人就全打下去，股市肯定往下跌。
对于今年的通胀，易宪容表示中国的通货膨胀在现有C P I框架下“胀”不起来，因为中国的C P I是以食品为主导的C P I体系，食品以农产品为主要原材料，农产品价格如果真的涨得很快了，整个C P I上去了，经济突然间就快速上涨了。除非国家有特别政策，农产品上不去，这样一来C P I快速上涨的可能性很小，尽管居民已经感觉到C PI在涨了，但实际上它的统计结果不是这样的。既然C P I不上去，利率调整的可能性不大，可能利率上调一次、两次，但根本影响不大，利率变动的几率不太大。
国内缺乏REITs渠道
尽管当前楼市并不景气，但国际资本仍然虎视眈眈。摩根大通副总裁陈思冲表示，包括写字楼在内的商业地产发展势头是非常好的，最近全球性的数据显示，全球前15名房地产商中大部分都拥有很多商业地产，这些公司持有商业物业的比例占60%-100%不等，占100%的基本上都是房地产投资信托基金，香港一些房地产公司投资性物业的比例也在60%-80%不等。反过来看中国的房地产开发商，物业主要都是住宅开发，所以从全球趋势来说，中长线商业地产的比例会越来越重，特别是在现在的环境之下，会有部分资金投入到商业地产中。但这其中有一个问题，就是商业地产需要的资金较多，从开发到实现收入大概要两三年时间，所以资金的渠道很重要，香港的房地产公司也有超过三四十家是国内去香港上市的，其中一部分资金可以投入到商业地产中。从国际经验来看，另外一个很重要的渠道就是房地产投资信托平台，但国内现在还没有REITs平台可以让国内开发商利用。特别是2008年金融危机时，很多国外房地产基金在中国的投资速度都放缓或不投了，很多交易都是国内的基金去买国内的地产，这也是因为中国没有R EITs渠道，R EITs其中一个增长方式就是投资地产，因为国内现在还没有REITs品牌，所以增长速度没有国外快。
德丰杰龙脉中国基金执行董事李广新介绍，2002年他们在上海做风险投资，当时有一个机会在当地做一个风险投资聚集地，但他们一直坚持投资做实体项目而没有进军地产，但现在回想当时投了很多项目，有一些项目失败了，如果当初把资金进入商业地产，它的回报确实不错。李广新透露，目前他们已经在进行调整，只要价格合适，还是有介入价值的。从投资人的角度来看，去投商业地产，一是回报，二是物业增长，三是人民币升值，所以如果有渠道的话，投资商业地产还是很好的选择。