丛屹：重压之下的房价趋稳——三重支撑力的解释
作者：cyz8808@126.com
内容：经常被大家问到，今后房价的基本走势如何？我的回答是，在楼市政策的重压之下，近期内，尤其是第四季度，房价应当趋稳，交易量会显著萎缩。所谓房价趋稳，是指房价的基本面趋稳，价格波动区间限于房地产开发商的正常淡季销售折扣限度以内，一般波幅在5%以内，最大波幅在10%左右。应该不会出现所谓的重大降幅。
为什么呢？因为从近期的宏观经济形势看，房价作为一类重要的资产价格，受到三方面力量的支撑：汇率升值预期和国内利差优势、通货膨胀预期、收入增长预期。众所周知，预期对房价有重要影响和决定作用，因为房价也是资产价格。
首先，从热钱流入套利的角度来看，汇率升值的预期和国内人民币利率较高的利差优势（比之美、日等国的零利率），前期已经导致过热钱冲入房市，尽管国内十几个主要城市出台了限购令，不排除热钱转向二三线城市楼市的可能，如是，限购令的范围城市会随之继续扩大。
其次，通货膨胀的预期仍然存在，而且有渐趋强烈的态势，房价仍然有上冲的力量，即使有限购令，也仍然会有如年轻人提前购买等情况的出现。
再次，收入增长的预期已经确立，房价的预期也会随之推高，居民的购房能力会随收入的增加而增强。
如此，短期政策重压下的楼市，仍存在很强的价格上冲力道。即使房价小幅回调，恐怕在开发商囤房意愿和资金抄底的作用下，也难以下行。
而且，如果发生价格波动，居民也从来是“买涨不买跌”，反倒资金从来是“买低卖高”，双方行为模式交错，意味着后市更大的波动。这种关系在本质上，与股市中“庄家”和“散户”的行为模式是一样的。所以，避免投机的最好做法，其实是价格维稳，而不是价格波动（不论向上还是向下）。
综上，我认为，近期楼市的特征应当是“量缩价稳”。尽管从主观意愿上，我从来反对高房价，主张加快保障房建设缓释房价上升压力，但事实并非主观意愿。