联想前景模糊不清

作者：明媚角落

---

内容：[float=left][size=28px][b]周[/b][/size][/float] 四联想集团(Lenovo Group)无人举杯欢庆。 相反，当联想集团公布季度业绩时（小额亏损），其董事长强调了在公司进行重大战略调整、重心从跻身于全球性公司的行列转向发展新兴市场之际，联想所面临的诸多任务。 但近来频频推高该股的投资者对此却置若罔闻。联想集团股价周四早盘一度下跌近7%，但收盘时又恢复正常，上涨5.2%。 对于一只预期市盈率已接近60倍的股票而言，这样的反弹非同寻常。根据StarMine的数据，联想的预期市盈率相当于过去10年中平均市盈率的三倍。 联想集团今年早些时候宣布进行重大重组，放弃全球性战略，专注于中国等新兴市场。该公司还计划每年节约成本3亿美元。 计划都很美好，但任务异常艰巨。当前支撑该公司业绩的主要力量是中国市场的销售（目前接近全部销售额的一半）。 而联想集团第一财政季度面向新兴市场的个人电脑发货量较上年同期下降了6%，并且这部分业务在过去两个季度中都没有盈利。与此同时，联想集团整体的毛利率较上年同期下降了3.3个百分点，至11%。所以成本节约是必须的。 这些当然不意味联想集团要大难临头，但也不能说明该集团的表现会和其股票走势一样大获成功。今年迄今为止，联想集团股价上涨82%，同期恒生指数上涨45%。 从这一点来看，联想是一个极端的例子，代表了日本以外的亚洲市场愈发不合理的投资热情。Macquarie Research称，亚洲股市目前的预期市盈率为14.8倍，往绩市盈率为20.1倍；这高于欧洲和美国市场的水平，也远远高出亚洲市场的历史平均水平。 Macquarie Research的分析师估计，在如此高的市盈率水平下，该地区投资者未来三个月中蒙受损失的可能性为60%，回报率超过10%的可能性只有16%。 联想集团和很多亚洲公司坦言前景喜忧参半；而亚洲的投资者则面临着一种性质完全不同的模糊前景。